泰禾:开元棋牌app从剑宗到气宗

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《笑傲江湖》中,华山派有剑宗、气宗之分。 剑宗认为,华山派武功的要点在“剑”,剑术一成,纵然内功平平,也能克敌制胜,其实只是剑宗易于速成,在追求武学的道路上偏向于超高的效率。 气宗则不然,练气自然需要时日精修内功,虽不如剑招技巧增进迅速,

《笑傲江湖》中,华山派有剑宗、气宗之分。

剑宗认为,华山派武功的要点在“剑”,剑术一成,纵然内功平平,也能克敌制胜,其实只是剑宗易于速成,在追求武学的道路上偏向于超高的效率。

气宗则不然,练气自然需要时日精修内功,虽不如剑招技巧增进迅速,但到得日后,可摘叶飞针,以气御剑,剑宗就再不能望其项背。

企业在追求成功的路线上,也常有剑宗气宗之分。

剑宗型企业注重发展的速度,迅速做大规模,典型的案例就是野蛮增长的拼多多,从初创以来,一直亏损,负债高企。

同样达到1000亿的成交总额,拼多多用时比阿里快了3倍还多。但效率虽高,烧钱亏损的盲目增长却难以为继。近日频现拼多多变卖项目的报道,其平台的体验和品质也是一言难尽。

气宗型企业则更注重发展的质量,相比扩张的速度更看重品质和品牌。这类企业的资产负债往往相对均衡,可持续发展性也更强。

不同于笑傲江湖中剑气二宗势同水火,企业在度过迅速扩张期后,常常会选择沉淀下来,“弃剑从气”,去追求增长的质量。

比如,泰禾。黄其森董事长在公司内部会议上反复强调,泰禾要尽快从“粗放经营”向“精细管理”转变,要追求“有利润的回款”,实现“有质量的增长”。无疑是正式宣告,高企负债的扩张已是过去式,泰禾要精修内功,“弃剑从气”,以期从做大变为做强。

2.

其实,纵观泰禾在上半年的操作,不难发现一项事实,泰禾的行动更快于他的言论,在上半年的报表中就可见成效。

从资产状况看,自2017年泰禾集团(000732)总资产首次突破2000亿元,截至2019年6月30日,泰禾总资产为2386.4亿元,总资产规模持续稳健增长。

而在最能体现增长质量的净资产方面,泰禾净资产规模达367.6亿元,环比增长15.3%,归母净资产216.9亿元,环比增长17.5%。

净资产是应对行业周期的良方,是企业抵抗风险的筹码。也是泰禾稳健经营,持续良性发展的成果。

从营收状况看,上半年泰禾收入利润增速显著。营业收入同比增加14.3%,至145.1亿元;净利润同比增加15.2%,至15.7亿元;EBITDA为27.3亿元,同比上涨13.1%。

上半年泰禾表现为净利率达到10.79%,同比上升0.08个百分点,基本每股收益1.2543元,同比增加58.8%,加权ROE7.75%,同比上升1.98个百分点。

营业收入和净利润同比双双增长,净利润增速尤快于营收增速,也就是说,泰禾在盈利能力保持稳定的同时,盈利的质量也在提高。

值得注意的是,泰禾归母净利润15.6亿元,同比上涨58.8%,这与上半年泰禾集团开展项目合作,对部分项目进行股权转让,得以提前兑现利润有莫大(博客,微博)关系。当然,最重要的根本原因还是销售收入的稳定增长。

在这一年多时间,泰禾的经营思路有着明确的转变。从剑宗毕业转投气宗的泰禾,精修内功,优化自身的资产结构,注重发展质量,而不再一味追求规模的扩张,更加关注销售回款、现金流安全以及收入利润的增长。

泰禾董事长的喊话落到了实处,稳健增长成为泰禾当下的共识。

3.

8月29日,据媒体报道,国内多家商业银行已经收到监管指导,根据监管的要求将收紧房企融资,原则上开发贷控制在2019年3月底时的水平,明确不把房地产作为刺激经济的手段。

毫无疑问,“房住不炒”态度坚定,持续发酵。

信贷是开发商的“奶水”,此番监管收紧,意味着开发商版的“凛冬将至”。

这对于负债高企的开发商来说,将面临生死存亡。

幸好,泰禾对此做了一定的前瞻性调整,不断降低负债,改善现金流,上半年有质量的增长也是得益于此。

在前几年的扩张中,泰禾在一二线城市的大举拿地,使得负债高居不下。而进入2018年之后,房地产行业周期出现下行态势,泰禾果断优化债务结构。

也就是说,泰禾早在2018年便开始了从剑宗向气宗的转向,虽然不像万科那样喊的惊天动地,但是负债情况和现金流情况,改善明显。

从上半年的财报数据中看到:

泰禾资产负债率较2018年末下降2.28个百分点,至84.60%;净负债率较2018年末下降126.16个百分点,至258.69%;同时有息负债大幅减少,2018年末是1376.2亿元,2019年中为1104.0亿元。上半年偿还债务支付现金达338亿元。

据透露,到今年年底,泰禾需要偿还的到期债务实际上已经大规模减少,按照公司目前的销售和回款足以应对。

开发商的生死线除了负债率还有现金流:

经营性现金流净额2018年中期为-5.2亿元,2018年末大幅增加至139.3亿元,2019年中期为202.2亿元;现金利息保障倍数4.19,同比增加314.48%,上年同期1.01。

经营性现金净额能够大幅提升,表明回款率在稳步提高,也能看到泰禾自身造血能力稳步增强,财务安全状况持续改善,现金流安全可控。

此前舆论对泰禾资金状况的担忧,目前已经得到根本性好转,得益于前瞻性战略的及时调整,这个缺少“奶水”的“冬天”,泰禾才可以过得安稳。

4.

谁都知道要应运时局的变化,制定调整的策略,但也不是说调整就能够调整的。毕竟,开发商需要的是可以持续的发展,突然减少开发,土地投资说停就停,可不是那么容易做到的。

所以,调整也需要底气。如同从剑宗转投气宗,除了机遇,还需打熬好筋骨,否则也难以大成。

泰禾敢于放弃追求规模增速,概因泰禾2000亿规模的行业地位,实已不缺规模。而敢于说调整就调整,则来自于泰禾底气十足的土地储备:

目前泰禾待开发项目8个,土地面积200.72万平米,计容建筑面积209.25万平米;在建项目64个,土地面积984.63万平米,计容建筑面积1637.06万平米;在售项目63个。公司目前在全国29个城市,拥有90余个项目。

据知情人士消息称,即便一块地都不拿,现有的储备货值也足够泰禾开发三年,准备充分的泰禾拥有足够多的土地储备,保障了企业持续发展的能力。

目前,房地产行业的下行势不可挡,而调控依旧,限价当头,融资难筹,这些矛盾短时间内也不会改变。

而泰禾为了应对时局,早在一年前,就作出了具有前瞻性的调整,此番“弃剑从气”,完美的踩准了时间节点,因而占尽了主动。所以在上半年报表中,泰禾优化后的债务结构,改善后的经营现金流,皆已卓见成效。

如今,不缺发展产规模的泰禾转而追求发展的质量,努力把量变转为质变,明摆着是不光要做大,而且要做强。一个大而强的泰禾,是在为房地产的下半场大战,做着准备。

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